Pelo Mundo

Socialismo Pandêmico

Ao introduzir um choque excepcionalmente perturbador tanto na oferta quanto na demanda, a pandemia da COVID-19, quase da noite para o dia, virou de ponta-cabeça debates ideológicos de longa data. De repente, uma intervenção estatal de longo alcance na economia tornou-se necessária para salvar o capitalismo de mercado, que é improvável que emerja inalterado

10/04/2020 15:41

(Erin Schaff/Pool/Getty Images)

Créditos da foto: (Erin Schaff/Pool/Getty Images)

 
NOVA YORK - Ironicamente, ao mesmo tempo que "socialista democrático" Bernie Sanders suspendeu sua campanha presidencial nos Estados Unidos, muitas de suas propostas políticas estão se tornando necessárias em todo o mundo. As medidas de distanciamento social para mitigar a pandemia da COVID-19 interromperam igualmente os fluxos de produção e renda familiar. Mas a eficácia do distanciamento social pode ser prejudicada por trabalhadores que não possuem seguro de saúde adequado, auxilio doença adequado, indenização por desemprego ou outras formas de apoio à renda ou poupança. Esses indivíduos sentirão que não têm escolha a não ser continuar trabalhando, apesar dos riscos à saúde. O seguro de saúde universal parece o resultado inevitável, mesmo nos EUA, onde Sanders, praticamente sozinho entre os políticos nacionais, o defende há décadas.

Ao mesmo tempo, os choques originais de oferta e demanda - ao trabalho e ao consumo doméstico, respectivamente - da crise COVID-19 estão sendo reforçados pelo colapso das cadeias de suprimentos globais, nacionais, regionais e locais. E todos esses choques na economia real também estão causando disrupções no sistema financeiro.

Sob essas condições, os bancos centrais têm um papel crítico a desempenhar, prevenindo que mercados financeiros desordenados, aumentem a tensão sentida por empresas não financeiras e famílias. No mínimo, os bancos centrais devem intervir para garantir ampla liquidez nos principais mercados, incluindo os de dívida pública, commercial paper e principais títulos lastreados em ativos, como hipotecas residenciais e comerciais.

Mas, igualmente importante, os bancos centrais devem garantir que a liquidez das famílias e das empresas não se esgote por causa dos saques motivados pelo medo. Onde for apropriado, eles podem fornecer financiamento monetário para estímulo fiscal (dinheiro de helicóptero), para que os governos que de outra forma poderiam ser limitados pelos mercados de títulos soberanos não fiquem de mãos atadas.

Dito isto, os bancos centrais não são as instituições apropriadas para lidar com os déficits nas receitas empresariais e o risco de insolvências corporativas, ou interrupções na renda familiar e os problemas associados ao serviço da dívida de hipotecas, consumidores e estudantes. É verdade que os bancos centrais podem suportar parte da carga temporariamente, comprando dívida corporativa de alto rendimento e commercial paper de baixa qualidade. Mas o grande trabalho de prevenir um desastre econômico depende invariavelmente das autoridades fiscais.

No caso da crise do COVID-19, são necessários fundos e mandatos públicos para garantir que todos possam fazer o teste rapidamente do coronavírus. A cooperação global pode desempenhar um papel importante aqui, dada a natureza imperfeitamente sincronizada dos surtos nacionais. Mas, em última instância, todo o tratamento relacionado ao coronavírus (incluindo hospitalização) precisará ser coberto pelo Estado, e somente os governos nacionais podem mobilizar recursos nessa escala.

Da mesma forma, o estado também precisará fornecer uma compensação total para os trabalhadores que perdem renda como resultado da crise. Para manter a demanda agregada, os governos poderiam introduzir uma renda básica universal temporária, na qual todo adulto recebe uma transferência de renda periódica pelo tempo que a crise durar. Até os Estados Unidos, sob o comando do presidente Donald Trump, tropeçou em direção a essa medida paliativa óbvia, ao incluir em seu recente pacote de resgate de US$ 2,1 trilhões um desembolso de US $ 1.200 para cada adulto que ganha menos de US$ 75.000 por ano.

Mas mesmo com o apoio à renda fornecido pelo governo, é provável que as empresas sofram déficits dramáticos de receita, devido a interrupções relacionadas à crise na força de trabalho, na demanda doméstica e externa e nas cadeias de fornecimento em todos os níveis. Aqui, o Estado poderia intervir como um comprador de última instância, ou poderia fornecer crédito ou garantias de crédito a empresas em dificuldades financeiras. Esse crédito pode ser convertido em patrimônio, imediatamente ou após o término da crise, na forma de ações preferenciais sem direito a voto, impedindo, assim, que se transforme em uma economia planejada centralmente.

Não deve haver restrições à elegibilidade para as várias formas de apoio financeiro descritas aqui. As grandes empresas têm a mesma probabilidade de serem afetadas pela queda na demanda e pelas interrupções nas cadeias de suprimentos, que as pequenas e médias empresas, que os trabalhadores por conta própria ou que os trabalhadores temporários. E, embora consigam se manter por um tempo - devido ao seu acesso superior a empréstimos bancários e mercados de dívida - eles não conseguem aguentar para sempre. Dada a constituição de dívida corporativa não financeira antes da pandemia, pudemos ver facilmente uma onda de inadimplências e insolvências corporativas na ausência de intervenção do Estado.

Bancos e intermediários financeiros não bancários não iniciaram a crise desta vez, mas inevitavelmente se tornarão parte dela e também se tornarão candidatos a salvamento e a resgates do Estado, à medida que o lado dos ativos de seus balanços se deteriorar. E métodos de comando conhecidos das economias de mercado em tempo de guerra e das economias planejadas centralmente - pense no uso da Lei de Produção de Defesa, por Trump, para forçar a General Motors e a 3M a produzir suprimentos críticos - poderão muito bem durar além da crise.

Por fim, o novo socialismo também terá uma dimensão internacional. A Itália, por exemplo, precisará de apoio do Banco Central Europeu ou do Mecanismo Europeu de Estabilidade, ou através da emissão de títulos de coronavírus da zona do euro. Entre as economias emergentes e em desenvolvimento, os mercados de dívida externa já estão restringindo a capacidade de muitos de fornecer apoio fiscal. Abordar essas limitações com mais ajuda externa de economias avançadas - incluindo um aumento direcionado dos Direitos de Especiais de Saques do Fundo Monetário Internacional - seria a resposta moralmente correta e economicamente sensata.

Como indica a trajetória da crise da COVID-19, as economias de mercado capitalistas terão que ceder, pelo menos temporariamente, a uma forma improvisada de socialismo, destinada a restaurar os fluxos de renda das famílias e os fluxos de receita das empresas. Veremos então se as consequências desse experimento com o socialismo vão durar muito além do fim da pandemia.

*Publicado originalmente em 'Project Syndicate' | Tradução de César Locatelli



Conteúdo Relacionado